券商中报全面盈利 中信证券夺魁

  经历了2010年上证指数从3300点高位回落至2300点盘整后,大家都以为2011年是苦尽甘来的一年。大家满心欢喜的看着上证先从1月份的2600点上涨至一季度最高的3067点。然而好境不长,随着货币政策紧缩、通胀加剧、欧债危机、国际板将推出等因素影响,大盘在4月份开始展开惨烈的下跌,6月上海股指一度创下2610点的新低,许多股民被深深套牢,然而在上半年券商的日子又过得怎样?

  根据一项调查显示,今年上半年,七成股民亏损,其中32%的股民亏损在10%至30%之间。中金在线的一份网上调查则显示,今年上半年股民亏本的比例为74.27%,其中亏损 30%以上的占28.64%。

  而从各券商的中报成绩单来看,没有一家券商亏损,全面盈利。当中最赚钱的依然是中信证券(600030),其中期净利润为29.8亿;第二名是招商证券(600999),其中期净利润为14.75亿;第三是广发证券(000776),其中期净利润为13.4亿。当中由于海通证券(600837)还没公布中期业绩,相信公布后还能稳居第二赚钱券商的位置,因为它的第一季度净利润已有12亿多。

  上半年,对于券商的经营来说已经是相对差的一年了;记者统计中报数据发现,有近60%的券商盈利倒退,当中主要原因为经纪业务倒退。

  2011年上半年由于市场行情低迷,参与股票市场的人数和交易量相对减少;另外各券商的经纪业务过于同质化导至竞争日趋激烈,佣金率均继续呈现下降趋势。导致各个券商在经纪业务这一块均出现收入下降和平均佣金率下降,是行业平均盈利倒退的主要原因。

  记者统计显示,业绩同比倒退幅度最大的是山西证券,其净利润同比倒退44%;第二是东北证券,其净利润同比倒退19.5%;第三是华泰证券,其净利润同比倒退为19.49%。

  当中也有少数券商是盈利大幅增长的,当中增长第一的是太平洋证券,其净利润同比增长136%;主要原因是其自营业务大幅盈利,由于公司成功预测上半年股市行情不好,在自营业务中配置了大量的债券资产,于是在2011年上半年的跌市环境中,太平洋证券成功避开了股票资产下跌的风险。另外,也由于股价下跌和通货紧缩导致债券资产大幅增值,太平洋证券受益于其债券资产的投资收益,成为了上半年券商中的增长冠军。

  2011年上半年,券商们眼看二级市场难赚钱,纷纷把重点放在一级市场业务上。而国内一级市场也延续着去年较高的发行节奏,共发行了175家IPO,其中登陆中小板及创业板的企业超过140家,占比超过80%,另外由于通货紧缩,银行收紧放贷,也导致债券发行业务大幅增长;因此券商受益于中小板和创业板的一级市场承销发行增长。据资料显示,券商的投资银行业务占总营业收入的25~30%,毛利率高达50%左右;可见,投资银行业务是券商在上半年弱市中的救命稻草。

  当中,中信证券在投资银行业务列上市证券公司第一。股权业务方面募集资金合计 301.04 亿元,市场份额 6.53%, 债券业务方面融资额 553.63 亿元,市场份额 4.63%。

  可能会有人产生疑问,为何券商在牛市时赚得盘满钵满,而在上半年的熊市中也能全面盈利;而股民却在熊市中伤亡惨重?我们可以从券商的业务中进行分析。

  券商能保持盈利一方面的原因是投资银行的业务,特别是中小板和创业板的发行承销业务。目前中小板和创业板的上市公司动辄近百市盈率上市,吸引了众多企业涌进来欲求分一杯羹;从而让充当“收过路费”的券商从中获得了暴利。甚至为了企业能成功上市,有些保荐机构往往会对上市公司进行过份的“包装”,这样就导致一些中小板和创业板的公司在上市后暴露出真实面目,业绩马上变脸;或上市后被挖掘出种种造假的问题。其实归根究底,最后为上市费用买单不是上市的企业,而是高价认购新股,或在二级市场从机构手中买入新股的小股民。

  而券商目前的主营业务仍是经纪业务,平均占券商收入的50%左右。尽管上半年市况差而导致交易量减少,但是经纪业务仍能保持接近60%的毛利率,依然是券商赖以生存的收入来源。能获得如此高的毛利一方面原因是券商的营业成本非常小,只需要支付租金、工资和交易席位等费用;而另一方面是因为目前国内的股民投资理念不成熟,注重股价的短期波动和追涨杀跌,因此而为券商“贡献”了大量的交易手续费。

  很多人认为券商是“炒股”高手,其实从收入比例来看,券商对“炒股”的投入很少;券商自已的投资收入约占营业收入的7%左右。所以在熊市只是交易量减少了一点,赚少一点,股票的资产缩水根本影响不到公司的收入。而在牛市市场交易活跃手续费就能大赚了。

  一个源于华尔街的笑话能很深刻的描述出金融机构和客户之间的关系:很久以前,一个乡下来的观光客去参观纽约金融区的奇观。当他们一行人到达巴特利时,向导指着停泊在海港的豪华游艇说:“看,那就是银行家和证券经纪人的游艇。”这时,天真的观光客问道:“那客户的游艇在哪里呢?”

  言下之意,他们的客户没有游艇。但那些号称在帮着客户赚钱的银行家和经纪人们都有了游艇。反倒是那些客户没有游艇了?那是因为客户在这里是赚不到大钱的,客户只是被人鱼肉的对象罢了。散户们,你们的游艇在哪里?

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